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增長(zhǎng)應(yīng)該是投資中最重要的問題。因?yàn)槿绻阏业秸嬲奈磥碣Y產(chǎn)，增長(zhǎng)表現(xiàn)會(huì)使時(shí)間的復(fù)合利息價(jià)值充分顯現(xiàn)出來。

這一愉快的互動(dòng)即將在香港上市，它是中國(guó)最大的自我媒體營(yíng)銷服務(wù)提供商，擁有眾多優(yōu)秀的基礎(chǔ)投資者。它得到了美國(guó)知名投資者terrenpeizer家族基金辦公室、阿聯(lián)酋阿布扎比資本集團(tuán)(Abu Dhabi Capital Group)旗下的資本投資機(jī)構(gòu)Jiashi Fund、中國(guó)知名基金管理公司Jiashi Fund和香港股票公司的認(rèn)購。

據(jù)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系中國(guó)站(EconomicLink China Station)報(bào)道，截至9月11日，該公司的股票發(fā)行，再加上一些經(jīng)紀(jì)數(shù)據(jù)，暫時(shí)記錄了845.9億元的保證金展示會(huì)，相當(dāng)于超買的483倍。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的角度來看，不難理解為什么快樂互動(dòng)如此流行。從2017年到2019年，公司收入分別為1.35億元、2.62億元和4.74億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為87%。調(diào)整后的凈利潤(rùn)分別為3206萬元、4703萬英鎊和8470萬英鎊，年復(fù)合增長(zhǎng)率為63%。

以前，許多人可能會(huì)把快樂享受互動(dòng)視為一種營(yíng)銷商標(biāo)，這大大低估了它的價(jià)值。它實(shí)際上是一家廣告公司，更準(zhǔn)確地稱它為算法技術(shù)公司。

在自我媒體營(yíng)銷市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)中，以愉快互動(dòng)為代表的領(lǐng)先平臺(tái)將在未來幾年受益于兩個(gè)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因素，一個(gè)是市場(chǎng)增長(zhǎng)，另一個(gè)是市場(chǎng)份額的增長(zhǎng)。換句話說，該公司現(xiàn)階段的爆炸性增長(zhǎng)才剛剛開始，其快速增長(zhǎng)的飛輪才剛剛起步。

簡(jiǎn)單地說，依靠算法驅(qū)動(dòng)不斷提高廣告效果的業(yè)務(wù)邏輯將使客戶對(duì)其平臺(tái)的粘性越來越大，支付給它的廣告預(yù)算將繼續(xù)增長(zhǎng)。在供應(yīng)方面，日益增長(zhǎng)的廣告預(yù)算使其有可能達(dá)到越來越多的流量和積累更多的數(shù)據(jù)，從而進(jìn)一步提高廣告轉(zhuǎn)化率和效果，吸引更多的客戶，吸引更多的媒體流量。

千萬不要低估增長(zhǎng)飛輪的力量，因?yàn)樗転槠髽I(yè)長(zhǎng)期的持續(xù)增長(zhǎng)提供動(dòng)力。

1.數(shù)量和價(jià)格共同上漲，愉快互動(dòng)收入的復(fù)合年增長(zhǎng)率高達(dá)87%。

在過去的三年里，快樂享受互動(dòng)迅速增長(zhǎng)，2017年至2019年期間，收入分別為1.35億元、2.62億元和4.74億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為87%。

你知道，a股營(yíng)銷服務(wù)行業(yè)的平均復(fù)合收入增長(zhǎng)率為21.13%，中值僅為11.27%。2018年和2019年，廣告業(yè)作為一個(gè)整體的困難時(shí)期，比如樂于保持80%以上公司增長(zhǎng)率的互動(dòng)，非常罕見。今年第一季度，該公司繼續(xù)保持過去的高增長(zhǎng)趨勢(shì)，營(yíng)收同比增長(zhǎng)71.5%。

這種穩(wěn)定和高增長(zhǎng)必須得到其堅(jiān)實(shí)的業(yè)務(wù)邏輯和算法技術(shù)的支持。

由于廣告供應(yīng)方和廣告需求方之間的相互作用，快樂享受的互動(dòng)滿足了廣告供應(yīng)方和廣告需求方的需求。從需求方面看，媒體對(duì)現(xiàn)金流的需求非常旺盛，而萊克星互動(dòng)是為數(shù)不多的具有跨平臺(tái)交付能力的營(yíng)銷公司之一。在過去三年里，它的交通側(cè)營(yíng)銷點(diǎn)不斷被訪問，交通庫存不斷增加。

到目前為止，該公司已經(jīng)覆蓋了微信官方賬戶等主流平臺(tái)，以及短視頻和直播等平臺(tái)機(jī)器。綜合起來，該公司與23000家自傳媒體出版商合作，擁有229600個(gè)營(yíng)銷點(diǎn)，吸引了超過7.33億粉絲。

供應(yīng)商，享受與145多個(gè)行業(yè)客戶的互動(dòng)，移動(dòng)應(yīng)用組合涵蓋10多個(gè)類別，豐富、優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品組合，使其能夠確保客戶的營(yíng)銷效果，同時(shí)幫助自我媒體出版商實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金效率最大化。

供應(yīng)方的豐富性也將反饋給需求方，而愉快的互動(dòng)將對(duì)媒體更有吸引力。作為業(yè)務(wù)發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，高質(zhì)量和覆蓋廣泛的流量可以幫助平臺(tái)積累數(shù)據(jù)和迭代算法，提高廣告回報(bào)率，以吸引更多的廣告商。

萊克聯(lián)互動(dòng)繼續(xù)尋求與高質(zhì)量自我媒體的合作，以微信官方賬戶為例，目前的數(shù)字已經(jīng)超過2000萬，公司未來的滲透率上限仍然很高。

快樂交互算法的分析能力也在提高。由于愉快享受交互和行業(yè)客戶按照CPC/cps效應(yīng)進(jìn)行結(jié)算，而流量管理人員按照CPM處理，這將產(chǎn)生轉(zhuǎn)換差異。核心是算法。

算法本身并不是一個(gè)簡(jiǎn)單的技術(shù)，它更像是一個(gè)數(shù)學(xué)模型。愉快的交互需要不斷地訓(xùn)練模型的演化，將現(xiàn)有的數(shù)據(jù)提供給模型，該模型根據(jù)這些數(shù)據(jù)不斷地調(diào)整參數(shù)，調(diào)整越精確，最終的預(yù)測(cè)效果就越好，無論是單擊單價(jià)還是點(diǎn)擊率。數(shù)量和價(jià)格共同上升將是長(zhǎng)期愉快互動(dòng)的增長(zhǎng)邏輯。

2.盈利能力不斷提高，凈利潤(rùn)年均復(fù)合增長(zhǎng)率為45%。

與收入增長(zhǎng)相比，快樂互動(dòng)的盈利能力也令人驚訝。

2017年至2019年，該公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3206.3萬元、454.1萬元和6736萬元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為45%。平均毛利率為25%，調(diào)整后的凈利率為18%，盈利能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過該行業(yè)的中間水平。

在過去三年里，快樂互動(dòng)的毛利率分別為33.57%、25.19%和24.69%。其中2018年毛利潤(rùn)較2017年下降了8個(gè)百分點(diǎn)，原因是該公司改變了部分業(yè)務(wù)收入的確認(rèn)方式。

2018年以前，由于該公司參與了p游戲的發(fā)行，該公司的收入按凈收入計(jì)算，毛利率超過50%。2018年年初，該公司將p游戲的收入改為基于總額的確認(rèn)，毛利率穩(wěn)定在35%左右。

因此，我們看到，自2018年以來，快樂互動(dòng)的毛利率已穩(wěn)定在25%左右，而a股營(yíng)銷服務(wù)行業(yè)的平均毛利率約為21%，中值僅為17%。

從延長(zhǎng)的周期來看，隨著算法分析能力的不斷提高，自身流量的增加，直接客戶的比例，離線產(chǎn)品收入的增長(zhǎng)，毛利率的愉快互動(dòng)還有很大的提高空間。

算法的改進(jìn)不僅可以驅(qū)動(dòng)收入的持續(xù)增長(zhǎng)，而且可以提高盈利能力。匹配越精確，產(chǎn)品營(yíng)銷效率就越高。在保持流通成本相對(duì)穩(wěn)定的前提下，可以不斷提高產(chǎn)品營(yíng)銷的單價(jià)，從而獲得更高的利潤(rùn)。

它自己的流量是萊克星互動(dòng)公司開發(fā)的1P視頻流量，它在一年內(nèi)積累了2300萬粉絲。在推廣這項(xiàng)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，該公司的流量成本有著巨大的下降空間；離線產(chǎn)品業(yè)務(wù)主要是指通過豆陰電子商務(wù)分享商品，收入通過凈金額法確認(rèn)，較高的毛利率必然會(huì)驅(qū)動(dòng)公司的整體毛利。

如果相對(duì)較高的快樂享受互動(dòng)毛利率是其盈利能力提高的基本市場(chǎng)，那么降低成本率是其凈利率增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力。

享受互動(dòng)的收入在過去三年里增長(zhǎng)迅速，但公司成本并沒有顯著增加，銷售費(fèi)用下降了0.53%，管理費(fèi)下降了2.23%，總成本率從8.77%下降到5.27%。

考慮到毛利率的變化，與2018年和2019年的數(shù)據(jù)相比，該公司的支出率從7.79%降至5.27%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率從17.64%上升到19.19%，經(jīng)營(yíng)杠桿也日益增加。

作為一家由技術(shù)和算法驅(qū)動(dòng)的公司，愉快互動(dòng)的客戶擴(kuò)展主要取決于廣告效果的提高和品牌實(shí)力的增強(qiáng)。在某種程度上，公司不需要在銷售人員和銷售成本上進(jìn)行大量投資來擴(kuò)大客戶基礎(chǔ)。

同時(shí)，所有產(chǎn)品和營(yíng)銷點(diǎn)的對(duì)接是通過對(duì)產(chǎn)品兩端和流量的綜合數(shù)據(jù)，最后通過智能業(yè)務(wù)算法實(shí)現(xiàn)自動(dòng)對(duì)接。與以往的人工對(duì)接相比，這也可以大大提高營(yíng)銷效率。

隨著廣告效果的提高和規(guī)模效應(yīng)的逐漸顯現(xiàn)，愉快的互動(dòng)營(yíng)銷和管理的營(yíng)銷和管理成本仍有一定的下降空間。在漲落之間，公司的盈利能力有望繼續(xù)提高。

3、3年5次，快樂享受互動(dòng)成長(zhǎng)飛輪啟動(dòng)

在這個(gè)階段，快樂互動(dòng)的爆炸性增長(zhǎng)才剛剛開始，其增長(zhǎng)邏輯非常清楚：在一個(gè)巨大而持續(xù)的高增長(zhǎng)市場(chǎng)中，有數(shù)據(jù)和第一優(yōu)勢(shì)，依靠研發(fā)而非銷售驅(qū)動(dòng)，通過廣告效果來保持客戶的粘性，吸引客戶投資于增長(zhǎng)邏輯，使公司擁有更強(qiáng)的影響力。

在行業(yè)層面，從2014年到2019年，市場(chǎng)效應(yīng)自我媒體營(yíng)銷規(guī)模從13億元增加到318億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為90%。

原因很簡(jiǎn)單。首先，在用戶所在的地方，用戶的時(shí)間在哪里，廣告應(yīng)該放在哪里，龐大而分散的自我媒體已經(jīng)成為用戶獲取信息的主流平臺(tái)。

第二，廣告回報(bào)率的效果更好。如何在合適的時(shí)間投入有限的預(yù)算，投資于合適的媒體，達(dá)到準(zhǔn)確的目標(biāo)群體，正在成為所有廣告商的最大需求。

在企業(yè)層面，數(shù)據(jù)和算法能力將成為關(guān)鍵競(jìng)爭(zhēng)力。通過積累大量的用戶去敏感的大數(shù)據(jù)、大量的廣告客戶、數(shù)據(jù)校對(duì)、精細(xì)模型、積累數(shù)據(jù)和投資經(jīng)驗(yàn)、不斷優(yōu)化投資回報(bào)率、積累足夠的業(yè)務(wù)量，第一優(yōu)勢(shì)將形成強(qiáng)大的客戶粘性優(yōu)勢(shì)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)。

一旦其算法模型和增長(zhǎng)引擎經(jīng)過反復(fù)校對(duì)和實(shí)踐達(dá)到正值，收入規(guī)模的增長(zhǎng)就不是人工驅(qū)動(dòng)的，而是依靠大量的交通積累和數(shù)據(jù)積累形成快速增長(zhǎng)的勢(shì)能。

換句話說，快樂的交互式快速增長(zhǎng)飛輪正在啟動(dòng)。這和亞馬遜的增長(zhǎng)飛輪一樣。為了推動(dòng)輪子轉(zhuǎn)動(dòng)，一開始就需要把輪子推一圈又一圈，但每一圈努力都不會(huì)白費(fèi)，飛輪會(huì)越來越快地轉(zhuǎn)動(dòng)。

更重要的是，這將造成競(jìng)爭(zhēng)壁壘，后來者希望進(jìn)入廣告商和交通所有者從未接受過再培訓(xùn)、嘗試和錯(cuò)誤的機(jī)會(huì)。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以看出，萊克聯(lián)互動(dòng)的毛利率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率高于業(yè)內(nèi)大多數(shù)企業(yè)。

在可見的未來，愉快的互動(dòng)將繼續(xù)推高增長(zhǎng)，市場(chǎng)占有率將進(jìn)一步提高，公司希望在2022年達(dá)到5%的市場(chǎng)份額。保守估計(jì)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到500億元，即收入規(guī)模應(yīng)該達(dá)到25億元。2099年，公司的收入只有4.74億元，三年內(nèi)增長(zhǎng)了5倍。

同時(shí)，短片的策略性布局為快樂享受互動(dòng)的發(fā)展開辟了更大空間。

根據(jù)Frost Sullivan的說法，短視頻作為一個(gè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，其用戶增長(zhǎng)率、平均用戶在線時(shí)間和現(xiàn)金服務(wù)市場(chǎng)增長(zhǎng)率都比文本自媒體快得多。隨著5g的應(yīng)用，短視頻將迎來一個(gè)新的突發(fā)增長(zhǎng)時(shí)期。

目前，LEXIAN互動(dòng)公司不僅開始開發(fā)一個(gè)為短視頻營(yíng)銷服務(wù)的平臺(tái)--梅杰平臺(tái)，而且還戰(zhàn)略性地投資于高質(zhì)量的短視頻制作公司，以增加其自身的流量。毫不奇怪，短視頻實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)將成為快樂互動(dòng)性能增長(zhǎng)的重要推動(dòng)力。

這種愉快的互動(dòng)比你想象的更有價(jià)值。