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　　一個(gè)轉(zhuǎn)帖 "我不是唱空者，我們潑冷水，發(fā)各種警示，曾經(jīng)瓊瑤劇中第一男主角，目的是為了避免泡沫積聚導(dǎo)致破裂的情況發(fā)生。" 當(dāng)上證指數(shù)站上5000點(diǎn)，投資者一片歡呼之時(shí)，一篇不太"和諧"的文章 《市值遠(yuǎn)超GDP的虛胖與警示》在《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》刊登后迅速在坊間熱議2001年7月1日，在股市接近2245最高點(diǎn)時(shí)，華生發(fā)表文章《漫漫熊市的信號(hào)》，預(yù)見了未來熊市的來臨；在2005年5月10日股指即將逼近1000點(diǎn)時(shí)，他再次發(fā)表文章《市場(chǎng)轉(zhuǎn)折的信號(hào)》。去年6月，他還專門撰文指出中國(guó)將《迎接證券市場(chǎng)的新時(shí)代》，稱中國(guó)股市市值將增加10倍今年以來迅速增長(zhǎng)的市值和股市中出現(xiàn)的一些不正常的現(xiàn)象，開始讓這位理性的學(xué)者擔(dān)憂?，F(xiàn)在的華生，已經(jīng)被市場(chǎng)戲稱為"空頭司令"，近期的幾篇文章，無不是在給股市"潑冷水"日前，在接受第一財(cái)經(jīng)頻道《會(huì)見財(cái)經(jīng)界》和《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》聯(lián)合采訪時(shí)，華生詳細(xì)闡述了他對(duì)于當(dāng)前股市的看法虛胖與警示剛剛過了2007年"五.一"節(jié)，華生突然從一個(gè)非常積極樂觀的角色轉(zhuǎn)為市場(chǎng)的看空者，并且一寫就是兩篇文章，題目也很惹眼，一篇叫《市場(chǎng)過熱的信號(hào)》，另一篇就是《市值遠(yuǎn)超GDP的虛胖與警示》在一般人看來，中國(guó)資產(chǎn)證券化的提升應(yīng)該是一個(gè)好事。然而，華生現(xiàn)在卻說市值"虛胖"了，這是不是危言聳聽呢？ "我從來也不知道市場(chǎng)的高點(diǎn)在什么地方，低點(diǎn)在什么地方。但是作為一個(gè)嚴(yán)肅的研究者，一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家，他對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行的趨勢(shì)、規(guī)律應(yīng)該有自己的判斷和分析。"華生說，之所以把話說得比較嚴(yán)肅，是因?yàn)楫?dāng)時(shí)包括垃圾股在內(nèi)的炒作都非常厲害，"當(dāng)時(shí)炒作的氣氛甚至比現(xiàn)在炒到5000點(diǎn)以上的氣氛還要濃，我認(rèn)為這個(gè)現(xiàn)象是不正常的。" 由于國(guó)家及時(shí)出臺(tái)了一系列政策，"5.30"以后，市場(chǎng)出現(xiàn)了一個(gè)大的調(diào)整，推薦一些關(guān)于狙擊手系列的電影！被認(rèn)為投機(jī)氣氛嚴(yán)重的垃圾股炒作在這之后得到了很大抑制"雖然很多垃圾股遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有回到前期高點(diǎn)，但是應(yīng)該說市值進(jìn)一步擴(kuò)張的勢(shì)頭沒有停止，而且在加速。"華生說，"我的研究發(fā)現(xiàn)，中國(guó)證券市場(chǎng)的市值不是剛超過GDP，而是上市公司市值已經(jīng)是GDP的150%了。企業(yè)宣傳片制作" "為什么呢？我們不能把在香港上市的一些內(nèi)地企業(yè)，以及在紐約、新加坡、倫敦上市的企業(yè)，不能把它們忽略了。因?yàn)樗鼈円彩蔷硟?nèi)的公司，特別是隨著它們的回歸，這個(gè)市值自然就加進(jìn)來了。它們沒回歸，也并不是不存在，仍然是我們境內(nèi)的公司。"華生說按照全球的情況，一般發(fā)展中的國(guó)家，證券市場(chǎng)的市值是GDP的20%30%，中等發(fā)達(dá)國(guó)家大概是在50%60%，發(fā)達(dá)國(guó)家在90%100%"從微觀的指標(biāo)來說，目前我們股市的市盈率已經(jīng)是世界第一了，我們經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是很快，但實(shí)際上經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)快的并不只是我們啊。印度增長(zhǎng)也很快，俄羅斯經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)這幾年也很快，但人家并沒有這么高的市盈率。另外一個(gè)指標(biāo)，市凈率，我們也是世界第一。"華生說，這確實(shí)是值得警惕的應(yīng)大大增加流通市值華生的文章經(jīng)過媒體發(fā)表以后，產(chǎn)生了很大的影響，同時(shí)也引來了一些質(zhì)疑的聲音。第一主要是認(rèn)為，公司宣傳片拍攝拿中國(guó)的情況和當(dāng)年的日本比，是否具有可比性。因?yàn)槿毡驹谂菽跁r(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)很低了，而中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還是很高第二點(diǎn)就是中國(guó)的市場(chǎng)，因?yàn)楣┣蠼Y(jié)構(gòu)的關(guān)系，所以市值有一定的失真性。比如說一些大藍(lán)籌的市值是在大量股權(quán)都不流通的情況下，由于資金量的推動(dòng)把市值炒高了"對(duì)于第一點(diǎn)，實(shí)際上我們不光是和日本比，包括當(dāng)時(shí)的韓國(guó)，都經(jīng)歷過這樣的情況。"華生說，我們不希望重復(fù)這個(gè)歷程，所以我們要提前預(yù)警"對(duì)于第二個(gè)問題，我認(rèn)為實(shí)際上是支持我的觀點(diǎn)的。我說的是虛胖，虛胖的含義是什么？就是因?yàn)槟阒簧鲜辛诉@么一點(diǎn)，因此你的總市值是被夸大了，所以第二個(gè)觀點(diǎn)和我的觀點(diǎn)有相同的地方。只是角度不同，得出來的結(jié)論好像有差異。正因?yàn)槲覀兩鲜械牧魍ū壤伲斐闪苏麄€(gè)市值的虛估。虛估使得流通股股價(jià)太高。這樣就會(huì)帶來一系列的危害。" "特別要說的，就是我們現(xiàn)在大盤藍(lán)籌股上市的比例太低，這個(gè)對(duì)馬上要搞的股指期貨是非常危險(xiǎn)的，你想，投資期貨主要是跟大盤藍(lán)籌股鎖定，如果大盤藍(lán)籌都是一個(gè)小盤，用一個(gè)幾百億的市值就能撬動(dòng)一個(gè)幾萬億的市值的話，這樣的指數(shù)應(yīng)該說在全世界是很少見的，幾乎沒有。它的危險(xiǎn)很大。"華生特別提醒說"引出來的政策結(jié)論是什么呢？為了去掉虛胖，就應(yīng)該大大增加流通市值。"華生說雖然在華生眼里，西游記續(xù)集拍攝散記三，現(xiàn)在的股市已經(jīng)出現(xiàn)一些不正常的虛胖，但華生認(rèn)為，并不看好政策一下子把股市打壓下去，而是希望以更平緩的方式來進(jìn)行"在這點(diǎn)上我和看多派是有相同之處的。我們都高度重視資本市場(chǎng)對(duì)于國(guó)家，特別是對(duì)于我們這樣一個(gè)正在崛起的大國(guó)的意義。所以，雖然最近我潑了很多冷水，但是我們的用心是希望有持續(xù)發(fā)展的資本市場(chǎng)。"華生說"我們的目的絕對(duì)不是打擊它。所以我說不希望政府用過于劇烈的行政或者經(jīng)濟(jì)手段去打壓。那么，為什么政府還要發(fā)揮作用呢？我們這個(gè)市場(chǎng)政府本來就在扮演一個(gè)重要的角色，比如說供應(yīng)多少，企業(yè)宣傳片制作一個(gè)公司上市是2%還是20%，本來就是政府決定的。本來就不是一個(gè)市場(chǎng)行為，我們希望政府用一個(gè)更符合國(guó)際慣例的、更適合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的、更少給市場(chǎng)帶來沖擊的辦法。" "比如，我覺得像大盤藍(lán)籌股，讓它們的上市比例高一些，最低也要像《證券法》規(guī)定的那樣達(dá)到10%。有相當(dāng)多的公共流通股對(duì)于剛才我們說的改善公司治理結(jié)構(gòu)是很有作用的。"華生說供需變化失衡盡管支持市場(chǎng)已經(jīng)過熱的專家和觀點(diǎn)越來越多，但包括政府出臺(tái)的調(diào)控手段在內(nèi)和各路專家的警示，仍然無法按捺住投資者的熱情華生認(rèn)為主要是兩方面的原因。一方面，政府今年出臺(tái)的措施，除了印花稅以外，其他都不是針對(duì)股市的再就是從證券市場(chǎng)本身來講，今年以來，伊利微電影 溫暖小清新圖，由于需求形勢(shì)的變化，牛市的賺錢效應(yīng)，存款負(fù)利率，使得大量的資金涌入股市，需求發(fā)生了巨大的變化，但供給卻沒有發(fā)生多大變化。一段時(shí)期以來，每個(gè)月涌進(jìn)市場(chǎng)的資金都有幾千億元，但股票供給所需資金只有幾百億元。